Logo no início de seu segundo mandato, FHC introduz uma política diferente do prometido em relação à moeda brasileira.O Banco Central adota o sistema de câmbio flutuante, deixando de controlá-lo. Até 2000, a moeda viveria um período inédito de maxidesvalorização, confirmando a tese de que o câmbio artificialmente equiparado ao dólar vinha sendo mantido a todo custo, graças a juros altos e baixo investimento em produção, com o objetivo explícito de garantir a reeleição. Crises deflagradas na Ásia, na Rússia e na Argentina no final da década de 1990 comprometem a balança comercial brasileira e ajudam a derrubar o preço das commodities em razão da redução nas exportações. O governo perde popularidade e Lula é apontado como favorito para a eleição de 2002.
